Ibland ändras samtalsämnena snabbt på marknaden. Det var just det som hände i månadsskiftet februari–mars. 

Plötsligt hamnade de positiva nyheterna kring ekonomin, företagen och marknadens uppgång i skymundan och uppmärksamheten riktades mot Mellanöstern där Israel och USA inledde sina attacker mot Iran. Iran svarade omedelbart med omfattande attacker mot flera länder i Mellanöstern. 

Nu ligger världens och placeringsmarknadens fokus på händelsernas utveckling i Mellanöstern och situationens effekter på omvärlden. Men tålamod är A och O.

Bra start på året

För placerarna innebar februari och hela första delen av året goda tider, ända fram till flygattackerna. Uppgången på aktiemarknaderna runtom i världen ökade betydligt i början av året. 

Nordamerikanska aktier har varit marknadens svagaste länk med nollavkastning, medan aktier i Asien och på tillväxtmarknaderna hörde till vinnarna och steg med över tio procent.

De geopolitiska orosmolnen i början av mars har pressat marknaderna från dessa nivåer, men effekterna har varit måttliga. Även på räntemarknaden var inledningen av året relativt god, även om avkastningen – i linje med räntemarknadens natur – har varit dämpad.

Kommer kriget att begränsa den ekonomiska tillväxten?

Det mest avgörande i den här situationen, ur ett ekonomiskt och marknadsmässigt perspektiv, är hur långvarig och omfattande krisen blir. 

Attacken mot Iran kom inte som en total överraskning, med tanke på att USA under en längre tid flyttat krigsmateriel till regionen. Det betyder att aktörer i olika delar av världen har haft tid att förbereda sig. 

Ur ett ekonomiskt perspektiv har attackerna störst direkt inverkan på priserna på olja och naturgas. Oljans betydelse för den globala ekonomin har minskat i takt med att andra former av energiproduktion har blivit vanligare, men oljan påverkar fortfarande synligt och kännbart konsumenternas vardag.

Oljepriset hade redan stigit före attackerna, och oljereserverna runtom i världen hade ökat eftersom aktörerna förberedde sig på eventuella kommande leveransproblem. 

Omkring 20 procent av världens oljeproduktion transporteras genom Hormuzsundet, så om krisen blir långvarig kommer den att påverka ekonomin. Den tilltagande allmänna osäkerheten försvagar dessutom konsumenternas förtroende. 

Tidigare geopolitiska kriser har dock visat sig endast ha en begränsad inverkan på konsumenternas förtroende.

De ekonomiska utsikterna var positiva innan kriget

Efter attackerna mot Iran undrar nu placerarna om vi har gått in i en ny tid och om vi ska glömma de positiva nyheterna vi fick i början av året. Samtidigt förmedlar medierna ständigt olika domedagsscenarier i Mellanöstern, vilket kan leda till överdriven oro och nervositet bland placerare. 

Kriget är en tråkig nyhet och orsakar stor förstörelse och mänskligt lidande. Det försvagar de allmänna ekonomiska utsikterna, men dess påverkan på helheten är begränsad.

De ekonomiska utsikterna för året ser i princip lovande ut. Arbetsmarknaden är stark globalt, vilket främjar konsumtionen. Samtidigt ökar investeringarna; företagen investerar allt mer i artificiell intelligens och antalet infrastrukturprojekt i olika länder ökar.

Den ekonomiska tillväxten i USA förväntas landa på cirka 2,5 procent i år och i euroområdet på drygt en procent.

En förlängning är ett hinder för sig själv

Fluktuationer i oljepriset förhindrar i själva verket att krisen drar ut på tiden. Ju högre oljepriset blir, desto mer ökar motståndet mot kriget. 

I USA är det inte särskilt populärt att landet för ett krig på andra sidan jordklotet, och om bensinpriserna börjar stiga kraftigt kommer allt fler amerikaner att motsätta sig attackerna. 

Prissättningen på oljemarknaden verkar baseras på att krisen blir kortvarig: terminspriset, som spår oljepriset om ett år, har endast stigit måttligt.

President Trumps mål var att genomföra en snabb och effektiv flygattack för att eliminera landets hot mot resten av världen och uppmuntra det iranska folket att åstadkomma ett maktskifte. Därmed skulle USA ha ”uppnått sina mål” och dra sig tillbaka från regionen. 

Det är dock svårt att förutsäga hur kriget utvecklar sig, och för närvarande finns det inga tecken på ett maktskifte. Krisen kan dra ut på tiden, men det finns mycket som talar emot det. 

Striderna är beroende av krigsmateriel som snabbt håller på att ta slut. En förlängning av kriget blir dessutom kostsam, eftersom ett krig är dyrt och påverkar samtidigt oljeintäkterna. 

I USA ökar pressen på Trump att dra sig ur kriget genom det inhemska trycket som ökar i takt med att oljepriserna stiger och aktiemarknaderna faller. Han står också inför ett mellanårsval i slutet av året, vilket kommer att ha en stor inverkan på Trumps förmåga att driva igenom sin politik under de två sista åren i mandatperioden.

Tålamod, spridning och fokus på tillväxt

Vad borde placerarna göra nu? Det har förekommit fler geopolitiska kriser i modern tid än man skulle kunna tro. Deras ekonomiska eller marknadsmässiga påverkan har sällan varit särskilt stor på längre sikt, även om de i stunden känts som enorma hot. 

Det som är avgörande för placeraren i slutändan är om händelsen kommer att hämma den ekonomiska tillväxten. Ekonomin är dock förvånansvärt bra på att anpassa sig och fortsätta växa. Så blir det troligen även den här gången. 

Ingen vinner på en utdragen kris och därför söker man överallt efter sätt att få ett slut på kriget och minimera dess konsekvenser. Det viktigaste för placeraren är tålamod och spridning. Snabba vändningar är typiska i tider av osäkerhet. Om man säljer sina aktier ska man också vara beredd att snabbt köpa tillbaka dem när saker och ting vänder. 

Vi är nu mycket beroende av politikernas beslut, och som vi har sett kan deras åsikter ändras snabbt. En bra spridning på olika aktie-, ränte- och andra marknader är det bästa sättet för placeraren att jämna ut effekterna av händelserna i världen.

Vi tror att kriget i Mellanöstern avtar så småningom, och vi kan återgå till en mer normal vardag där placeraren återigen kan fokusera på viktigare frågor, såsom de ekonomiska utsikterna och företagens framtidsutsikter. 

Vi kan komma att uppleva några mindre bakslag, men det ser lovande ut i stort så vi behåller övervikten av aktier i våra portföljer. Vi sprider dock tillgångarna över hela världen, så att inte ett enskilt bakslag får för stor inverkan på portföljen. 

Europeiska och tillväxtmarknadsaktier är fortfarande våra favoriter, men även nordamerikanska aktier utgör en betydande del av våra portföljer. När det gäller ränteplaceringar strävar vi efter en bred avkastning från både företagsobligationer och tillväxtmarknadsobligationer. 

Marknadsfluktuationerna kommer att bestå den närmaste tiden, men då ska man komma ihåg att det också innebär starka uppgångar.

Ansvarsbegränsning

OP Kapitalförvaltning Ab (nedan ”OP Kapitalförvaltning”) är ett värdepappersföretag som hör till OP Pohjola. Det här materialet, som tagits fram av OP Kapitalförvaltning, är allmän marknadsinformation och marknadsföringsmaterial som inte uppfyller kraven på oberoende placeringsanalys. På materialet tillämpas inte heller de förbud som gäller handel innan placeringsanalysen distribueras. OP Företagsbanken Abp tillhandahåller oberoende placeringsanalys hos OP Pohjola. Materialet baseras på sådana offentliga källor och sådan information som OP Kapitalförvaltning anser vara tillförlitlig. Det här utesluter dock inte möjligheten att de uppgifter som presenterats inte till alla delar är fullständiga och felfria. OP Kapitalförvaltning eller dess personal ansvarar inte för det ekonomiska utfallet av placeringsbeslut som fattats på basis av materialet eller för annan skada som användningen av informationen i materialet eventuellt förorsakar. Det här materialet bör inte betraktas som placeringsråd, anbud att köpa eller teckna värdepapper och inte heller som uppmaning till enskilda placeringar.