USA:s president Donald Trump har även denna vår sett till att marknaden haft gott om samtalsämnen. Under årets första månader har det talats om både Grönland, tullar och nu senast om kriget i Iran. Placerarna har dock tröttnat och blivit avtrubbade inför Trumps agerande, varför marknadsrörelserna har varit mer måttliga än under Trumps första år. 

Placerarna har lärt sig av erfarenheten och alltmer uppmärksammat andra, för aktier viktigare, faktorer på marknaden.

Utvecklingen på aktiemarknaden har varit stark under våren trots alla hotbilder. Globala aktier har sedan årets början avkastat nästan sju procent i euro. Särskilt april var en mycket stark period på aktiemarknaden när marknaden återhämtade sig efter nedgången i mars som följde av kriget.

På många aktiemarknader har avkastningen under de första fyra månaderna av året varit i nivå med vad som på lång sikt förväntas för ett helt år. I täten ligger bland våra favoriter aktier i tillväxtländer med en avkastning på nästan 15 procent, men uppgången har varit bred.

För ränteplacerare har inledningen av året däremot varit svag. Den krigsdrivna uppgången i oljepriset har lett till kraftiga rörelser i räntorna, och till följd av detta har avkastningen för placerare stannat kring noll. April var dock en bra månad också på räntemarknaden, eftersom den värsta rädslan för ränteuppgångar avtog.

Aktier i övervikt 

Början av året har också varit en bra period för OP Kapitalförvaltnings placeringsportföljer. Aktier har varit överviktade i portföljerna sedan förra våren. 

Även om attacken mot Iran ökade svängningarna på marknaden, behöll vi aktieövervikten oförändrad eftersom vi bedömde att ingen av parterna i slutändan vill se ett fullskaligt krig som riskerar att hota världsekonomin. Övervikten har visat sig vara lönsam i den starka uppgången på aktiemarknaden under slutet av våren.

Mot slutet av april minskade vi något den övervikt som hade vuxit sig större efter uppgången. 

Vi bedömer att aktier även framöver är det mest avkastningsstarka tillgångsslaget. Men efter börsrallyt i april är uppsidan mer begränsad än tidigare och samtidigt kan negativa nyheter från olika håll skapa svängningar på marknaden.

Utmärkta resultatnyheter

Den mycket starka utvecklingen på placeringsmarknaden i april beror i huvudsak på två faktorer. Rädslan för att kriget i Iran ska förvärras till ett fullskaligt, långvarigt krig har minskat. Hormuzsundet är fortfarande blockerat och därmed även oljetransporterna, men båda parter har signalerat en vilja att söka en förhandlingslösning. 

Det låsta läget på oljemarknaden är ett problem för alla, och man söker aktivt en lösning. Riskerna kvarstår, men överlag förväntas det värsta i kriget vara över, och det bedöms vara en tidsfråga innan en tillräcklig lösning kan nås.

När marknaden inte längre har oroats över negativa krigsnyheter, har fokus i stället flyttats till de mycket starka resultatnyheterna. Rapportsäsongen för årets första kvartal inleddes i april, och resultaten har varit mycket starka, särskilt i USA. Resultaten förväntades vara goda, men utfallet överträffade förväntningarna och blev utmärkt. 

Den väntade resultattillväxten i USA för årets första kvartal låg på 14 procent, men efter att drygt två tredjedelar av företagen har rapporterat har tillväxten uppgått till över 25 procent. Tillväxten förväntas fortsätta i god takt även de kommande åren.

För placerare är det i sista hand viktigast hur det går för företagen. Så resultatnyheterna har gett upphov till jubel på marknaden. Bakom resultattillväxten ligger framför allt en massiv placeringsvåg som drivits av AI‑boomen. 

Tillväxten är dock inte bara beroende av teknikjättarna, utan resultatförbättringar har setts i nästan alla sektorer. Den ekonomiska tillväxten har fortsatt och breddats, vilket stöder företagen på många sätt.

Bred diversifiering på marknaden

Våren har än en gång visat att världen bjuder på överraskningar, men också att aktieuppgången inte avtar så lätt bara den ekonomiska grunden håller. En recession ligger inte i någons intresse, och även om politiken skapar oro i rubrikerna är de faktiska effekterna på ekonomin mindre än befarat.

På aktiemarknaden dyker det ofta upp nya, ibland överraskande, vinnare. Till exempel är Helsingforsbörsen kanske inte det första man tänker på som en vinnare inom AI. Å andra sidan påverkar oljepriset olika marknader på olika sätt. 

I våra aktieplaceringar fortsätter Europa och tillväxtländerna att vara överviktade i portföljerna, då de är tydliga vinnare om Hormuzsundet öppnas och oljepriset sjunker. I slutet av april minskade vi dock övervikterna något och omallokerade kapital till den nordamerikanska marknaden, som gynnas av starka resultat och AI‑utvecklingen.

Inom ränteplaceringarna ökade vi andelen penningmarknadsplaceringar i slutet av april. Avkastningen är stabil, men inte särskilt hög, och vi är därför beredda att omallokera kapital till mer attraktiva marknader när nya tillfällen uppstår. Inom ränteplaceringar är våra favoriter fortsättningsvis företagsobligationer och obligationer från tillväxtländer, vilka erbjuder den bästa avkastningspotentialen.

Ansvarsbegränsning

OP Kapitalförvaltning Ab (nedan ”OP Kapitalförvaltning”) är ett värdepappersföretag som hör till OP Pohjola. Det här materialet, som tagits fram av OP Kapitalförvaltning, är allmän marknadsinformation och marknadsföringsmaterial som inte uppfyller kraven på oberoende placeringsanalys. På materialet tillämpas inte heller de förbud som gäller handel innan placeringsanalysen distribueras. OP Företagsbanken Abp tillhandahåller oberoende placeringsanalys hos OP Pohjola. Materialet baseras på sådana offentliga källor och sådan information som OP Kapitalförvaltning anser vara tillförlitlig. Det här utesluter dock inte möjligheten att de uppgifter som presenterats inte till alla delar är fullständiga och felfria. OP Kapitalförvaltning eller dess personal ansvarar inte för det ekonomiska utfallet av placeringsbeslut som fattats på basis av materialet eller för annan skada som användningen av informationen i materialet eventuellt förorsakar. Det här materialet bör inte betraktas som placeringsråd, anbud att köpa eller teckna värdepapper och inte heller som uppmaning till enskilda placeringar.