Under många somrar har det varit så att fluktuationer på marknaden stökat till placerarnas semestrar i juli, men i år fick alla njuta av det ljuva sommarvädret i lugn och ro. 

I nyheterna behandlades kriget i Iran, investeringar i AI och centralbankernas ställningstaganden, men de flesta rörelserna på marknaden blev slutligen begränsade. Den globala aktiemarknaden slutade i juli med ett lindrigt negativt resultat på knappt en procent. 

På tillväxtmarknaderna åstadkom halvledarjättarna i Korea en något större nedgång, men å andra sidan har tillväxtmarknaderna stått för de allra bästa helårsavkastningarna och därför var vinsthemtagningen ingen överraskning.

Räntemarknaden uppvisade en svag nedgång i juli på grund av inflationsfarhågorna till följd av att kriget i Iran åter trappades upp. Ränteintäkterna har varit begränsade även på det hela taget, och därför har aktier varit oslagbara som placeringsobjekt.

Solig höst

Placeraren har ett starkt år bakom sig. Utsikterna för aktier är fortfarande gynnsamma inför hösten och därför behåller vi dem i övervikt i våra portföljer. 

Aktier har varit överviktade i portföljerna sedan våren 2025. Under den här tiden har aktierna i världen avkastat 27 procent mer än statslån i euroområdet, vilket betyder att övervikten varit mycket lönsam.

Aktierna får stöd från många håll även under återstoden av året. Tillväxtutsikterna för den globala ekonomin har nyckelrollen. Ekonomierna är på uppgång runt om i världen. På de senaste tiden har vi också fått positiva signaler från ekonomin i Finland, där tillväxten nu har tagit tydlig fart. 

Det är också positivt att tillväxten inte bygger på en enda omständighet eller sektor. Både den privata och den offentliga konsumtionen ökar, samtidigt som företagens investeringar växer kraftigt till följd av satsningar på AI och anknytande projekt.

I år har tillväxten utmanats särskilt genom kriget i Iran, som inleddes i våras och som trots förhoppningarna inte fick ett slut ens i sommar. I stället har turerna kring försöken att nå en permanent vapenvila fortsatt. 

Höjningen av oljepriset har ändå inte bromsat upp den ekonomiska tillväxten, och kriget har således haft mindre effekter på ekonomin och marknaden än vad som befarades. 

Uppgången av oljepriserna har begränsats av många faktorer. Den viktigaste bland dem är det allmänna förtroendet för att kriget kommer under kontroll senast om det börjar uppstå en verklig kris på oljemarknaden.

Företagen genererar vinster

Aktieplacerare placerar ändå inte i ekonomin, utan det som avgör i sista hand är hur företagen klarar sig. Förväntningarna var höga inför resultatperioden för årets andra kvartal, men företagen har ändå lyckats uppfylla eller till och med överträffa förväntningarna. 

Vinsttillväxten har en bred bas, eftersom vi sett tecken på rejäl återhämtning såväl i Finland som i Europa och på tillväxtmarknaderna. I USA har några jättebolag gått i spetsen för den även i övrigt utmärkta resultatperioden. De har rapporterat superresultat efter uppskrivning av tillgångar i AI-bolag i deras ägo. 

Genom uppskrivningarna håller USA på att uppnå en resultatökning på nästan 50 procent jämfört med året innan. Tillväxten skulle dessutom ha varit i 30-procentsklassen även utan uppskrivningarna.

Lönsamheten och utsikterna för företag som anknyter till AI har varit föremål för allmän diskussion i sommar. Några av företagen som gjorde ett superuppsving i våras har upplevt kursfall, i vissa fall rentav en halvering av aktiekursen, då placerarna varit bekymrade över deras framtida avkastning, vilket vi sett exempel på i Korea. 

Det är klart att AI växer stort, men placerarna försöker gissa sig till vilka företag som vinner och vilka förlorar när konkurrensen ökar och investeringarna är jättelika. Nedgångarna öppnar också för köptillfällen, och därför lönar det sig för placeraren att också vara förberedd att köpa, om marknaden är alltför pessimistisk. 

Vi kommer att se bergochdalbana kring olika aktier också i fortsättningen. Höga risker och hög avkastning går hand i hand också i fråga om AI.

Svår sits för centralbankerna

Höjningen av råvarupriserna till följd av kriget i Iran i kombination med den i övrigt starka ekonomin kan väcka oro för att farten i ekonomin blir alltför hög och leder till överhettning. 

I sommar har centralbankerna fått fundera på risken för ökad inflation, och frågan kommer att dryftas också i höst. Europeiska centralbanken höjde räntan redan en gång i juni och en höjning till är att vänta i september. 

I USA har centralbanken och dess nya chef i Kevin Warsh en svår sits inför den ökade inflationsrisken. Det är politiskt ytterst svårt att strama åt penningpolitiken, särskilt före mellanårsvalet i början av november.

Centralbanksåtgärderna kommer att vara föremål för diskussion under höstens gång och kan tidvis också samla orosmoln i placerarhorisonten. Å andra sidan är måttliga räntehöjningar inte nog för att bromsa upp den i övrigt starka ekonomiska utvecklingen, och därför det inte värt att vara alltför oroad för dem.

Mot sensommaren i medvind, men med god diversifiering

Vi går sensommaren och hösten till mötes med ett optimistiskt sentiment. Ekonomin och resultaten driver på aktiemarknaden även i fortsättningen. I början av det innevarande året byggde marknadsuppgången i stor utsträckning på teknik- och AI-jättarna, men i fortsättningen har utvecklingen större spridning, då uppgången utvidgat sig till aktierna på bred bas. 

I slutet av våren minskade vi våra största satsningar på de marknader som stigit kraftigt, och det fungerade bra under marknadens sommarvågor. Å andra sidan öppnar fluktuationerna på marknaden också möjligheter att öka risken. 

Tillväxtmarknaderna och Europa fortsätter med liten övervikt i våra aktieportföljer. Inom ränteplaceringar gynnar vi företagslån samt obligationer på tillväxtmarknaderna, vilka erbjuder de högsta ränteintäkterna.

Ansvarsbegränsning

OP Kapitalförvaltning Ab (nedan ”OP Kapitalförvaltning”) är ett värdepappersföretag som hör till OP Pohjola. Det här materialet, som tagits fram av OP Kapitalförvaltning, är allmän marknadsinformation och marknadsföringsmaterial som inte uppfyller kraven på oberoende placeringsanalys. På materialet tillämpas inte heller de förbud som gäller handel innan placeringsanalysen distribueras. OP Företagsbanken Abp tillhandahåller oberoende placeringsanalys hos OP Pohjola. Materialet baseras på sådana offentliga källor och sådan information som OP Kapitalförvaltning anser vara tillförlitlig. Det här utesluter dock inte möjligheten att de uppgifter som presenterats inte till alla delar är fullständiga och felfria. OP Kapitalförvaltning eller dess personal ansvarar inte för det ekonomiska utfallet av placeringsbeslut som fattats på basis av materialet eller för annan skada som användningen av informationen i materialet eventuellt förorsakar. Det här materialet bör inte betraktas som placeringsråd, anbud att köpa eller teckna värdepapper och inte heller som uppmaning till enskilda placeringar.