Aktierna har varit överviktade i OP Kapitalförvaltnings portföljer i över ett år, sedan senvåren 2025, vilket har gett utmärkta tilläggsavkastningar i våra portföljer. 

Vi får ständigt frågor om hur länge det kan fortsätta gå bra för aktierna. Finns det fortfarande utrymme för uppgång? Man bör komma ihåg att aktierna inte vänder nedåt av sig själva utan orsak. 

När man ser på läget i ekonomin och i synnerhet bland företagen finns det goda grunder för att aktierna har stigit under den senaste tiden, och utsikterna för hösten ser också lovande ut. 

Vi tror att uppgången kommer att fortsätta och håller aktierna överviktade i portföljerna även när vi går vidare mot årets slut.

En bra aktiesommar och ett bra aktieår

Även augusti var en stark period på aktiemarknaden. Efter månadens uppgång på knappt ett par procent i världens aktier har hela årets aktieavkastning stigit till över 15 procent. 

Styrkan i aktierna har varit bred, då alla grundläggande aktieområden har stigit med klart mer än tio procent. Tillväxtaktiemarknaderna, som är överviktade i våra aktieplaceringar, har gett en avkastning på till och med över 25 procent.

Aktierna har varit starka på placeringsmarknaden. Inom ränteplaceringarna har avkastningarna däremot varit sämre. 

Avkastningarna på statsobligationer, som är kraftigt underviktade i våra portföljer, har till och med blivit lite på minussidan. Avkastningarna på andra ränteplaceringar har inte heller imponerat, så det har helt klart lönat sig att satsa på aktierna.

Tillväxt överallt

Aktiernas fortsatt stigande värde drivs av samma sak som uppgången hittills – tillväxt. Vi har en omfattande tillväxt i världsekonomin. Det går också bra för Finlands ekonomi. 

Vi ser en tillväxt överallt och i alla sektorer i världen – såväl industrin och tjänsterna som konsumtionen och investeringarna är på uppgång. Orsakerna bakom detta är många, men det är AI-boomen som är den ultimata orsaken till den accelererade tillväxten. 

Den explosiva tillväxten inom AI har lett till en massiv investeringsboom, när man måste satsa mer på att driva all AI. 

Datacenter, elproduktion, infrastruktur och många faktorer som anknyter till dem blir föremål för satsningar, vilket syns i tillväxten.

Den ekonomiska tillväxten är god, men företagens resultattillväxt är utmärkt. Under årets andra kvartal växte resultaten överallt. 

Ledstjärnan var de amerikanska aktierna, vars resultat tack vare uppskrivningar (värdeökningar) i några jätteföretags AI-placeringar steg med 50 procent. Även utan dessa engångsposter skulle tillväxten vara nästan 30 procent. 

USA var inte heller det enda land som förbättrade sina resultat, utan tvåsiffrig tillväxt nåddes på många håll. Resultatutsikterna är starka även framöver, vilket ger en god grund för uppgång i aktierna.

Är de långa räntorna ett problem?

Den starka tillväxten höjer marknaden, men det finns också en del motvind. Under den senaste tiden har de stigande räntorna för långa obligationslån väckt diskussion och även en del instabilitet på marknaden. 

I många länder har särskilt de mycket långa 30-åriga räntorna stigit högre än på decennier. 

Uppgången har fått placerarna att fundera på vad som ligger bakom och om det är något som man borde oroa sig över.

Det finns inte en enda tydlig orsak till de stigande räntorna, utan många faktorer ligger bakom:

De stigande räntorna blev ett samtalsämne på marknaden senast i augusti, när den amerikanska finansministern Bessent meddelade att federationen skulle börja köpa egna lån för att pressa ner räntorna. 

Operationen blev inte särskilt lyckad, eftersom räntorna har hållits höga trots detta.

Ett problem, men knappast ett som fäller marknaden under den närmaste tiden

De stigande räntorna är dåliga nyheter för ekonomin och företagen. Å andra sidan har det länge varit känt att staterna är överskuldsatta. De stigande räntorna har bara lyft fram detta på nytt. 

De stigande räntorna pressar ekonomin och marknaden på många sätt. Å andra sidan bör man komma ihåg att höga räntor ofta är ett tecken på att ekonomin är stark.

Flera orsaker ligger bakom den senaste tidens stigande räntor, och den starka ekonomin tål en måttlig uppgång. Tills vidare behöver man alltså inte vara alltför orolig. Uppgången orsakar inga förändringar i våra portföljer. 

En okontrollerad räntestigning kunde förändra läget, men det finns inga tecken på någon sådan. Det verkliga skuldproblemet kan konkretiseras först efter flera år, så man bör inte vara alltför orolig alltför tidigt. Särskilt om tillväxtmiljön annars ser bra ut.

Ansvarsbegränsning

OP Kapitalförvaltning Ab (nedan ”OP Kapitalförvaltning”) är ett värdepappersföretag som hör till OP Pohjola. Det här materialet, som tagits fram av OP Kapitalförvaltning, är allmän marknadsinformation och marknadsföringsmaterial som inte uppfyller kraven på oberoende placeringsanalys. På materialet tillämpas inte heller de förbud som gäller handel innan placeringsanalysen distribueras. OP Företagsbanken Abp tillhandahåller oberoende placeringsanalys hos OP Pohjola. Materialet baseras på sådana offentliga källor och sådan information som OP Kapitalförvaltning anser vara tillförlitlig. Det här utesluter dock inte möjligheten att de uppgifter som presenterats inte till alla delar är fullständiga och felfria. OP Kapitalförvaltning eller dess personal ansvarar inte för det ekonomiska utfallet av placeringsbeslut som fattats på basis av materialet eller för annan skada som användningen av informationen i materialet eventuellt förorsakar. Det här materialet bör inte betraktas som placeringsråd, anbud att köpa eller teckna värdepapper och inte heller som uppmaning till enskilda placeringar.