Realismi on astunut energiamurrokseen, mikä tekee sijoittamisesta selkeämpää

Vihreä siirtymä, puhdas siirtymä, energiamurros – termit ovat viime vuosina vaihdelleet, mutta ilmiö niiden takana pysyy: siirtymä fossiilisesta energiasta päästöttömään energiatuotantoon ja yhteiskunnan sähköistyminen.

Siirtymän vauhti ja painotukset ovat kuitenkin muuttuneet.

– Viitisen vuotta sitten EU:lla oli vahva halu olla siirtymän edelläkävijä ja näyttää muulle maailmalle mallia, miten se tehdään. Sitten tuli hyökkäys Ukrainaan, energiakriisi, kova inflaatio ja talouskasvu hiipui. Euroopassa on nyt vähän löysätty tavoitteita ja myös havaittu, ettei maailma ole vielä ihan valmis muutokseen, osakesijoitusjohtaja Juuso Kenkkilä OP Varainhoidosta kuvaa muutosta.

Kenkkilä kertoi näkemyksiään energiamurroksen tarjoamista sijoitusmahdollisuuksista OP Uusimaan syksyllä järjestämässä Talousillassa.

Euroopan tilanteeseen on Kenkkilän mukaan vaikuttanut myös Kiinan suunnitelmallinen nousu energiamurrokseen liittyvien tuotteiden valmistajaksi.

Kiinalaisista on tullut niin hyviä, että he lähtivät tuotteillaan haastamaan Eurooppaa.

Kiinan osaaminen ja tehokas tuotanto esimerkiksi aurinkopaneeleissa on hyödyttänyt koko maailmaa, mutta tietää myös ongelmia.

– Kiinalaisista on tullut niin hyviä, että he lähtivät tuotteillaan haastamaan Eurooppaa. Nyt Kiinan aiheuttama hintapaine on niin kova, että täällä on jouduttu peruuttamaan puhtaan energian ratkaisuissa.

Kiinan nousun takana on strateginen ajattelu ja ymmärrys energiaomavaraisuuden merkityksestä: se on pyrkinyt eroon öljyriippuvuudesta vaihtoehtoisten energiantuotantotapojen avulla.

– Itseni yllätti se, miten riippuvainen Eurooppa aiemmin oli Venäjän halvasta energiasta. Esimerkiksi Saksan valinnat osoittautuivat katastrofaalisen vääriksi. Euroopalle on ollut karu herätys, että emme voi olla näin riippuvaisia muista.

”Nyt on helpompaa olla sijoittaja”

Realismi on astunut energiamurrokseen esimerkiksi sitä kautta, että muutama vuosi sitten, nollakorkoaikaan, pörssiin ilmestyi hyvin varhaisen vaiheen yrityksiä pelkän idean varassa ilman vakiintunutta liiketoimintaa.

– Nyt on helpompaa olla sijoittaja. Keskustelu yritysten kanssa on hirveän paljon fiksumpaa kuin silloin. Muutama vuosi sitten tuli yrityksiä pörssiin liian varhain ajatuksella ”ehkä joskus tämä teknologia toimii ja saadaan myytyä se jollekulle”. Näistä sijoituksista tuli iso krapula.

Keskustelu yritysten kanssa on paljon fiksumpaa kuin muutama vuosi sitten. Nyt on helpompaa olla sijoittaja.

Muutaman vuoden takaisista tulevaisuuden toivoista Kenkkilä näkee mahdollisuuksia vihreää vetyä valmistavissa yrityksissä. Tosin ne ovat lupaillusta aikataulusta viitisen vuotta jäljessä, ja alan kehitys vaatii edelleen paljon julkista tukea.

– Teknologinen kehitys on ollut odotettua hitaampaa, eivätkä maat ole tehneet vielä päätöksiä, miten vihreän vedyn tuotantoa tuetaan. Myös nousuun kääntynyt sähkön hinta jarruttaa, koska vihreä vety tarvitsisi mahdollisimman halpaa sähköä.

Energiamurros tarjoaa sijoitusmahdollisuuksia muissakin omaisuusluokissa kuin osakkeissa. Korkomarkkinoilla on pitkästä aikaa liikettä, kun tekoälyarvoketjun toimijat rahoittavat investointejaan velkarahalla. USA:n valtionlainat kilpailevat sijoittajista näiden yrityslainojen kanssa.

Sitten kun korkotaso stabiloituu, korkosijoittajille koittavat mielenkiintoiset ajat.

– Näkemyksemme on, että lainarahan tarvetta on massiivisesti ja USA:n valtionlainojen korot tulevat edelleen nousemaan. Lyhyellä aikavälillä tämä voi laskea nykyisten korkosijoitusten tuottoa, mutta sitten kun korkotaso stabiloituu, korkosijoittajalle koittavat mielenkiintoiset ajat.

Myös sijoitukset infrarakentamiseen tarjoavat Kenkkilän mukaan kiinnostavan mahdollisuuden sijoittajalle. Kun Euroopan maat ovat sitoutuneet nostamaan puolustusinvestointeja, osa rahoista kanavoituu puolustusta tukevaan infrastruktuuriin, kuten teihin ja siltoihin.

Suomi pysyttelee etujoukoissa

Suomi on onnistunut pysyttelemään energiamurroksen etujoukoissa puhtaan sähköntuotannon ansiosta. Sähköä syntyy niin ydinvoimalla, vesivoimalla kuin koko ajan enemmän myös tuulivoimalla.

Vastuullisuuskeskustelu muuttuu koko ajan, ja myös asiakaspalautetta pitää kuunnella.

Puhdas sähkö on houkutellut tänne paljon datakeskusinvestointeja, mutta mahtuvatko ne vastuullisen sijoittamisen piiriin?

Kysymys on monitahoinen, sanoo Kenkkilä.

– Vastuullisuuskeskustelu muuttuu koko ajan, ja myös asiakaspalautetta pitää kuunnella. Muutama vuosi sitten ESG-rahastoihin ei hyväksytty teknologiasektorin osakkeita. Sitten määrittelyjä muutettiin, kun ESG-rahastojen tuotot uhkasivat jäädä jälkeen teknologiasektorin vetämästä vahvasta noususta.

Datakeskukset sijoittajan näkökulmasta

Datakeskusten vahvuus on siinä, että ne tekevät hyvin kannattavaa liiketoimintaa, haluavat käyttää puhdasta sähköä ja kykenevät maksamaan siitä. Datakeskusten kysyntä edistää muita energiamurrokseen liittyviä investointeja kuten tuulivoimarakentamista.

Kenkkilä nostaa esimerkiksi Googlen sopimuksen Fortumin kanssa.

– Google on sitoutunut yli 20 vuoden ostosopimuksella maksamaan sähköstä Fortumille hintaa, joka on merkittävästi tämänhetkistä hintatasoa korkeampi. Tämä kannustaa lisäinvestointeihin sähköntuotannossa.

Datakeskusbuumista hyötyvien pörssiyritysten lista Suomessa on pitkä. Sille mahtuu energia-alan lisäksi monien muiden alojen yhtiöitä rakennusliikkeistä ja infrarakentajista rautakauppaan ja tekniseen kauppaan, konepajasektorille ja mittalaitevalmistajiin.

– Googlen datakeskusten on arvioitu tuovan 0,5 prosenttia lisäkasvua bruttokansantuotteeseen, jos hanke pääsee etenemään, Kenkkilä jatkaa.

Googlen datakeskushankkeet ovat nyt keskeytyneet luvattomien maanmuokkaustöiden takia ja Kenkkilä näkee, että riski Googlen hankkeiden viivästymisestä on kohonnut.

– Myös muu datakeskusrakentaminen saattaa jäädä hieman alkusyksyn odotuksia pienemmäksi demokraattien otettua vahvan vaalivoiton USA:n välivaaleissa. Demokraatit ovat ajaneet tiukempaa sääntelyä tekoäly-yhtiöille, mikä voi hieman hidastaa investointitahtia lähivuosina myös Suomessa.