Viimeiset vuodet ovat olleet osakesijoittajalle vuoristorata. Etenkin kotimaan markkinoille sijoittavalle syyskuusta 2021 asti jatkunut laskumarkkina on koetellut sijoittajien hermoja. Laskua on tähän hetkeen mennessä kertynyt Helsingin pörssin yleisindeksissä yli 30 prosenttia.

Osakemarkkinoiden hinnoittelua tarkastellessa usein käytetty mittari, 12kk eteenpäin katsova P/E-luku, kertoo Helsingin pörssin olevan kokonaisuutena varsin huokeasti hinnoiteltu edellisvuosiin verrattuna. Luku on nyt hieman yli 12, mikä on viimeisen viiden vuoden mediaania (14,9) huomattavasti alempana. Tästä huolimatta viime aikoina mediassa on näkynyt jopa kannanottoja siitä, kannattaako Helsingin pörssiin sijoittaa enää ollenkaan. Ottamatta kantaa siihen, mikä on juuri nyt houkuttelevin markkina-alue, miksi osakesijoittaminen ylipäätään tuntuu kurssien laskiessa vaikealta ajatukselta?

Osakemarkkinat ovat mainio esimerkki ihmismielen ajoittaisesta epärationaalisuudesta. Ihminen on sijoituspäätöksissään altis erilaisille ajatusvinoumille, peloille ja tiedon puutteelle. Rahoitusteoriassa näitä ilmiöitä tutkii behavioristinen rahoitus. Tarkastellaan seuraavaksi neljää tyypillistä markkinapsykologista ilmiötä karhumarkkinoilla.

Viimeaikaisuusharhan myötä pitkä aikaväli unohtuu

Yksi tärkeimmistä ostamista vaikeuttavista ilmiöstä on nimeltään äskeisyysharha, recency bias. Se on tiedonkäsittelyn harha, joka vaikuttaa sijoittajien päätöksentekoprosessiin – usein sijoittaja antaa enemmän painoarvoa viimeaikaisille tapahtumille ja jättää huomiotta pidemmän aikavälin kehityskulut.

Tämä harha voi johtaa sijoittajia tekemään päätöksiä lyhyen aikavälin suorituksen perusteella sen sijaan, että he tarkastelisivat yrityksen tai markkinan pitkän aikavälin kehitystä. Esimerkiksi kun sijoittaja huomaa salkkunsa laskeneen 10 prosenttia, viimeaikaisuusefekti saa hänet ajattelemaan laskun vain jatkuvan, mikä saattaa lopulta johtaa paniikkimyynteihin. Välttääkseen viimeaikaisuusefektin sijoittajan on hyvä tutustua osakemarkkinoiden historiaan sekä toisaalta pyrkiä sijoittamaan säännöllisesti vakiosummilla (dollar-cost averaging -strategia).

Riskiaversio heikkenee pörssien laskiessa

Toinen mielenkiintoinen ilmiö sijoittajapsykologiassa on riskiaversio eli arvonvaihtelun ja tappioiden sietäminen. Sijoittajille on tyypillistä suosia vaihtoehtoja, joihin liittyy vähemmän epävarmuutta ja vastaavasti välttää vaihtoehtoja, joihin sisältyy enemmän riskejä. Yleisen pessimismin vallatessa tämä ilmiö saa luonnollisen lisäsytykkeen. Ihmisillä on myös taipumus tuntea tappioiden tuska voimakkaammin kuin voittojen tuoma ilo. Mielenkiintoista kyllä, 1 000 euron menettämisen tuottama mielipaha on usein suurempi kuin 1 000 euron voittamisen tuoma mielihyvä.

Riskiaversion väheneminen voi saada sijoittajat tekemään irrationaalisia päätöksiä, kuten myymään osakkeitaan tappiolla markkinoiden laskusuhdanteen aikana. Pitkäjänteisen sijoittajan tulisi aina keskittyä pitkän aikavälin sijoitustavoitteisiin ja pyrkiä välttämään päätöksentekoa lyhytaikaisiin osakekurssien heilahteluihin perustuen.

Laumakäyttäytyminen voi johtaa sijoittajan väärille poluille

Kolmas ostamista vaikeuttava ilmiö johtuu silkasta laumakäyttäytymisestä. Laumakäyttäytyminen viittaa sijoittajien taipumukseen seurata joukkoa ja tehdä sijoituspäätöksiä sen perusteella, mitä muutkin tekevät. Markkinoiden laskusuhdanteessa lauman seuraaminen voi johdattaa sijoittajia myymään osakkeensa muiden mukana, mikä itsessään voi syventää laskua. Sijoittajien tulisikin keskittyä omiin sijoitustavoitteisiinsa ja välttää päätöksentekoa sen perusteella, mitä muut tekevät.

Vahvistusharhan myötä tiedonkäsittely vaikeutuu

Neljäs ostamista haastava ilmiö on nimeltään vahvistusharha. Vahvistusharha viittaa sijoittajien taipumukseen etsiä sellaista tietoa, joka vahvistaa heidän olemassa olevia uskomuksiaan. Vastaavasti sijoittaja liian usein jättää huomiotta tiedon, joka on ristiriidassa omien ennakkokäsitysten kanssa. Osakekurssien laskiessa ilmiö voi johtaa sijoittajia keskittymään pelkästään negatiivisiin uutisiin ja jättämään huomiotta positiiviset uutiset, mikä voi johtaa huonosti perusteltuihin sijoituspäätöksiin. Sijoittajien tulisi pyrkiä etsimään tietoa useammasta lähteestä ja tarkastella saamaansa tietoa objektiivisesti ennen sijoituspäätöksen tekemistä.

Etsitkö sijoitusideoita?

Tutustu ajankohtaisiin osake-, rahasto- ja ETF-ideoihin Mihin sijoittaa juuri nyt -osiossa: Mihin sijoittaa juuri nyt? | OP‍