Kesä on edennyt jo pitkälle, ja moni viettää hyvin ansaittua lomaa. Lomailu ei kuitenkaan ole kaikille ajankohtaista seuraavien viikkojen aikana, sillä yhtiöt ryhtyvät edustajiensa johdolla näillä näppäimillä julkistamaan lukujaan vuoden toiselta neljännekseltä.

Helsingin pörssin Q2-tuloskausi starttaa OP:n osakeanalyytikoiden seuraamien yhtiöiden osalta tiistaina 15.7. Elisan ja Enenton johdolla.

Tullipoukkoilu kiusannut monia yhtiöitä

Alkuvuoden kysyntäympäristö oli monin paikoin varovaisen optimistinen, mutta Yhdysvaltojen aloittama tullinokittelu tuo oman mausteensa Q2-tuloskauteen. 

– Useimmille suomalaisyhtiöille tullien suorat vaikutukset ovat vähäisiä, mutta niiden aiheuttama epävarmuus on johtanut paikoin osto- tai investointipäätösten lykkääntymiseen. Tämä heijastunee toisella kvartaalilla ainakin konepajojen tilauskertymiin, joissa oli vuoden ensimmäisellä neljänneksellä havaittavissa paikoittaista hamstrausta ennen tullien voimaantuloa, sanoo OP:n pääanalyytikko Antti Saari.

Huhtikuun alkuun verrattuna Trumpin suunnitelmat tulleista ovat maltillistuneet. Mikäli Yhdysvallat ja EU löytävät kauppasovun, voi vuoden jälkipuoliskosta edelleen muodostua verrattain hyvä. Tullisaaga ei tosin missään nimessä ole vielä ohi, sillä hiljattain Trump lähetti jälleen lisää kirjeitä tietyille kauppakumppanimaille. Kirjeissä ilmoitettiin jatkossa yksipuolisesti asetettavista tuontitullikannoista. 

Ujoa kasvua korteissa

OP:nanalyytikot odottavat seuraamiensa yhtiöiden yhteenlasketun liikevaihdon kasvun hieman vauhdittuneen 1,9 prosenttiin vuoden takaiseen tahtiin verrattuna. Liikevoittokehityksen odotetaan kääntyvän kasvuun ja olevan yhteenlaskettujen lukujen perusteella 3,1 prosenttia.

Ensimmäisellä vuosineljänneksellä yhteenlaskettu liikevoitto laski jopa 15 prosenttia, mutta tämä selittyi muutamien suuryhtiöiden huomattavalla tuloslaskulla (mm. Neste, Nokia, SSAB) suhteessa selvästi vahvempiin vertailulukuihin. Edelliskvartaalin tapaan odotuksissa on, että yli puolet yhtiöistä kasvattaa tuloksiaan.

Toimialoittain voimakkainta tuloskasvua on odotettavissa vaatimattomilta vertailutasoilta ponnistavilla rakennus- ja metsätoimialoilla sekä terveydenhuollossa, jota ajaa eritoten hiljattain positiivisen tulosvaroituksen antaneen Orionin vahva vire.

Tuloslaskua on puolestaan odotettavissa energia- finanssi-, metalli ja liikennetoimialoilla sekä kulutustavarasektorilla. Esimerkiksi Finnairille pitkittyneet työtaistelutoimet aiheuttavat arviomme mukaan negatiivisen tulosvaikutuksen.

Lisäksi pankkeja rasittaa edelleen korkojen imussa laskeva korkokate.

– Odotamme korkokatteen laskun olevan toisen kvartaalin jälkeen kuitenkin pääosin takana, toimialaa seuraava Saari arvioi. 

Mitkä yhtiöt mahdollisesti yllättävät?

Tuloskaudella on tyypillistä, että osa yhtiöistä alittaa tai ylittää merkittävästikin ennakko-odotukset, mikä puolestaan ruokkii näkemystä ottaville osakesijoittajille hyviä ostonpaikkoja.

OP:n analyytikot ovat poimineet seurannassa olevista yhtiöistä ne, joissa he arvioivat olevan korkea mahdollisuus positiiviseen tulosyllätykseen. Perusteet positiivisen yllätyksen mahdollisuudelle ovat yhtiökohtaisia ja korostetusti sidoksissa lyhyeen aikaväliin. Lisäksi on mahdollista, että ideat ovat eriävä suhteessa suositusten ja tavoitehintojen 12 kuukauden aikajänteeseen.

Sijoittajan on hyvä ymmärtää, että lyhyestä aikajänteestä ja yksittäisen yhtiötapahtuman ennustettavuuteen liittyvistä epävarmuuksista johtuen tuloskausi-ideoiden riskitaso on korkea.

Näihin yhtiöihin kuuluvat muun muassa Mandatum ja Huhtamäki. Mandatumilla on vahvat näytöt hallinnoitavien varojen kasvusta varainhoitotoiminnassa, mikä viittaa hyviin nettomerkintöihin myös toisella neljänneksellä. Yhtiön kustannuspaineet ovat lisäksi maltilliset, mikä parantaa operatiivista tulosvipua. Ennusteemme keskeiselle palkkiotulokselle on selvästi konsensusta korkeampi.

Huhtamäen osakekurssi puolestaan hinnoittelee näkemyksemme mukaan korostetun pessimististä lähiajan kehitystä. Tästä huolimatta Q2:n tai vuoden 2025 konsensukseen ei kohdistu arviomme mukaan huomattavaa riskiä. Yhtiö toimii Yhdysvalloissa suurimmilta osin paikallisesti ja on suhteellinen voittaja tuontitariffien ollessa voimassa.

Tarkempiin perusteluihin ja koko potentiaalisten yllättäjien yhtiölistaukseen voit tutustua 24.6 julkaistusta  Aamukatsauksesta‍ (op.fi-verkkopalvelussa ja OP-mobiilissa kirjautumisen takana).

Vinkit sijoittajille

Kesällä on lupa rentoutua ja nauttia itselle tärkeistä asioista. Heinä- ja elokuussa julkaistavat Q2-tulokset luovat kuitenkin markkinoille vipinää, ja tuloskaudella voikin aueta herkullisia hetkiä laittaa esimerkiksi ylimääräiset lomarahat pörssiin poikimaan.

Vaikka jokaiseen yksittäiseen liikkeeseen markkinoilla ei sijoittajan kannata reagoida, tarjoavat tuloskaudet perinteisesti oivan paikan hyödyntää kurssiliikkeet yhtiöiden ylittäessä tai alittaessa ennakkoon annettuja odotuksia.

– Riittävä hajautus on toki yhä tärkeää, sillä eri sektorien ja yhtiöiden välillä on suuria eroja suorituskyvyssä. Hajautettu osakesalkku suoja sijoittajaa yksittäisten sektorien heikolta kehitykseltä, vinkkaa Saari. 

Sijoittamisessa kannattaa muistaa myös siihen liittyvät riskit. Sijoituksen arvo voi joko nousta tai laskea, eikä ole takeita, että saat koko sijoittamasi pääoman takaisin. OP ei takaa, että saat sijoituksellesi tuottoa, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta. Sijoituspalvelut tarjoaa Osuuspankki.

Lisätietoa OP Yrityspankin tuottamasta osaketutkimuksesta 

OP Yrityspankki Oyj:n tuottama osaketutkimus on puolueetonta ja riippumatonta sijoitustutkimusta. Tämän materiaalin sisältämää tietoa ei tule pitää sijoitusneuvona, tarjouksena eikä kehotuksena yksittäisen sijoituksen toteuttamiseen. Materiaali ei myöskään ota huomioon kunkin sijoittajan taloudellista tilannetta, nykyisiä omistuksia tai vastuita, sijoitustietämystä ja -kokemusta, sijoitustavoitetta ja -aikaa tai riskiprofiilia ja mieltymyksiä. Informaatio perustuu julkisiin lähteisiin ja tietoon, jota OP Yrityspankki Oyj pitää luotettavana. Esitetyt ennusteet eivät kuitenkaan ole tae tulevasta kehityksestä. OP Yrityspankki Oyj ei vastaa materiaalin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta.