USA:n vaaleista odotettiin tiukkaa koetusta republikaanien Donald Trumpin ja demokraattien Kamala Harrisin välillä. Tulos näyttää kuitenkin olevan odotettua selvempi.

Donald Trump on USA:n tuleva presidentti ja on saamassa valtansa tueksi myös koko kongressin republikaanien voittaessa enemmistön sekä senaattiin että edustajainhuoneeseen. Tämä mahdollistaa selvästi enemmän politiikan muutosten läpivientiä kuin hajaantunut hallinto.

Yksi riski vaaleihin liittyen on kuitenkin jo selvitetty. Tiukka vaalitulos olisi johtanut helposti mellakoihin ja pitkiin oikeustaisteluihin, mutta nyt näyttää siltä, että vaaliepävarmuus tullaan välttämään. Edessä on jälleen Trumpin aika.

Osake- ja USA-ylipainot kannattavat

Viime kädessä kukaan ei tiedä, mitä Donald Trump toisella presidenttikaudellaan tulee lopulta tekemään, sillä monesti hänen puheensa ja tekonsa ovat erkaantuneet. Vaalilupausten ja edellisen kauden perusteella luvassa on voimakkaasti USA:n etua ajavaa politiikkaa. Taloudelle ja osakemarkkinoille voi tulla tukea useaa eri kautta.

Olemme ylipainottaneet osakkeita, erityisesti Yhdysvaltain osakkeita, salkuissamme vaaleihin mentäessä. Ensireaktiot Yhdysvaltain osakemarkkinoilla ovatkin olleet odotustemme mukaisia. USA:n osakkeet ovat olleet selvässä nousussa Trumpin voiton varmistuessa.

Suomalainen sijoittaja on saanut lisäksi valuuttatuottoja Yhdysvalloista dollarin vahvistuessa, mikä on entisestään parantanut salkkujemme tuottoja. Pidämme osake- ja USA-ylipainot ennallaan, sillä Trumpin politiikka tukee niitä jatkossakin.

Mitä on luvassa?

Donald Trumpin yksi tavaramerkki on arvaamattomuus, mutta tietyt poliittiset linjat ovat todennäköisiä. USA tulee lisäämään tuontitulleja varsinkin Kiinan suuntaan, mutta myös muualle. Tällä halutaan tukea kotimaista tuotantoa, mikä kiihdyttää talouskasvua USA:ssa.

Tullien huono puoli amerikkalaisille on, että se tarkoittaa tuontitavaroiden hintojen kohoamista. Trump on luvannut kompensoida hintojen nousua kuluttajille tullituloilla, mutta lopulliset talous- ja inflaatiovaikutukset ovat epävarmoja.

Muulle maailmalle tullit ovat selkeästi huonoja uutisia, ja ne johtavat varmasti myös vastatulleihin USA:n suuntaan. Protektionismi tulee kaikille kalliiksi. USA:n tullien vaikutuksia muille maille tosin lieventää dollarin vahvistuminen, mitä tänä aamuna on jo nähty.

Toinen Trumpin lupaus on veroalet, jotka kiihdyttävät talouskasvua. Ensimmäisellä kaudellaan Trump laski voimakkaasti veroja USA:ssa ja nyt olisi lisää luvassa. Tämä tarkoittaa USA:n valtion lisävelkaantumista, jos ja kun samaan aikaan ei ole luvassa säästötoimia. Veroalet, varsinkin yhdessä tullien kanssa, kiihdyttävät inflaatiota ja lisäävät velanottoa ja tähän on jo aamun markkinoilla reagoitu. USA:n valtionlainojen korot ovat nousseet selvästi.

Kolmas selkeä lupaus on rajojen kiinnilaittaminen ja maahanmuuton vähentäminen. Tämäkään ei ole talouden kannalta yksiselitteinen toimi. USA:ssa on lähestulkoon täystyöllisyys nykyisellään. Jos maahanmuuttajien määrä vähenee, voi edessä olla työvoimapula ja palkkapaineita, erityisesti pienipalkkaisissa tehtävissä.

Muita toimia on varmasti luvassa sääntelyn, vihersiirtymän ja monen muun asian ympärillä. Kokonaisuutena toimilla pyritään vauhdittamaan Yhdysvaltain talouskasvua. Kasvu varmasti saakin tukea, vaikka vaikutukset eivät ole yksiselitteisiä ja ne tulevat eriaikaisesti, joten talouskehitys voi olla vaihteleva.

Yhdysvallat suhteellinen voittaja

Selvää kuitenkin on, että USA on suhteellinen voittaja Trumpin politiikassa. Jos USA kärsii joistain päätöksistä, muut kärsivät vielä enemmän. Tämä on näkynyt aamun pörssissä, jossa USA on ollut nousussa, mutta muu maailma, kuten Eurooppa ja Kiina, pääosin laskussa.

Kannattaa muistaa, että yritykset ovat ketteriä toimissaan, ja pyrkivät kiertämään tulleja parhaansa mukaan. Edessä on varmasti mm. tuotannon siirtoa USA:han, jolloin tullit vältetään. Siten osakemarkkinoilla voidaan pärjätä paremmin kuin taloudessa yleisesti. Tähän osakemarkkinat ovat jo varautuneet.

Viime kädessä toki täytyy muistaa, että vaikka Trump tuo kasan muutoksia mukanaan, ei hänen toimensa käännä maailman talouden isoa kuvaa. Ensi vuoden talousnäkymät ovat lupaavat globaalisti.

Trump astuu valtaan tammikuussa ja siitä menee aikansa ennen kuin hänen ensimmäisetkään toimensa astuvat voimaan. Talousympäristö on siten jatkossakin osakkeita puoltava. USA on ollut maailman talouden ja osakemarkkinoiden johtoveturi ja on sitä jatkossakin.

Sijoittajan kannattaa pitää huolta, että on riittävästi mukana USA:n markkinoilla. Hyvä hajautus on salkuissa kuitenkin tarpeen, sillä erilaisia myönteisiä ja kielteisiä vaikutuksia on luvassa sijoittajien sopeutuessa jälleen uuteen vaiheeseen maailman politiikassa.

Vastuunrajoitus

OP Varainhoito Oy (jäljempänä ”OP Varainhoito”)
on OP Ryhmään kuuluva sijoituspalveluyritys. OP Varainhoito tarjoaa omaisuudenhoitopalveluita instituutioille ja muille yhteisöille sekä varakkaille yksityishenkilöille. OP Varainhoito voi toimia myös OP-Rahastojen salkunhoitajana.

Tämä OP Varainhoidon laatima materiaali on yleistä markkinainformaatiota ja markkinointimateriaalia, joka ei täytä riippumattoman sijoitustutkimuksen edellytyksiä, johon ei sovelleta kieltoja, jotka koskevat sijoitustutkimuksen levittämistä edeltävää kaupankäyntiä. OP Ryhmässä riippumatonta sijoitustutkimusta tuottaa OP Yrityspankki Oyj.

Esitys perustuu julkisiin lähteisiin ja informaatioon, joita OP Varainhoito pitää luotettavana. Tämä ei kuitenkaan sulje pois mahdollisuutta, että esitetyt tiedot eivät kaikilta osin olisi täydellisiä ja virheettömiä. OP Varainhoito tai sen palveluksessa oleva henkilökunta eivät vastaa esityksestä ja näiltä sivuilta saatavan muun informaation perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista, joita esityksestä saadun informaation käytöstä mahdollisesti aiheutuu.

Tätä esitystä ei tule pitää sijoitusneuvona, tarjouksena ostaa tai merkitä mitään arvopapereita, eikä kehotuksena yksittäisen sijoituksen toteuttamiseen.