Yhdysvaltain uusvanha presidentti Donald Trump hallitsee uutisten ilmatilaa suvereenisti. Uutistykitys politiikan saralta on poikkeuksellisen voimakasta. Joka päivä sijoittajat saavat jännittää, mitä tänään tapahtuu.

Uutisvirta on aaltoillut, ja aiempia huonoja uutisia on peruttu, mutta sitten tuotu taas uusia huonoja uutisia. Tai hyviä – päivästä riippuen.

Suhteessa uutisotsikoihin markkinat ovat pysyneet jopa yllättävän rauhallisina. Tietyillä alueilla, kuten Euroopassa ja Suomessa, osakkeet ovat itse asiassa nousseet vahvasti vuoden alussa.

Viime vuosien kestomenestyjän Yhdysvaltain osakkeet puolestaan olivat helmikuussa pienessä laskussa painaen koko maailman osakkeita. Kovia odotuksia Amerikan taloutta ja yrityksiä suosivasta politiikasta on kyseenalaistettu.

Syksystä jatkuneen osakenousun rauhoituttua ovat korkosijoitukset jälleen nousseet hyväksi sijoitussalkun täydentäjäksi ja tuottojen tuojaksi niinäkin päivinä, kun Trump-huolet ovat iskeneet osakkeisiin.

Tosissaan vai neuvottelutaktiikkaa?

Sijoitusmarkkinoiden lyhyen tähtäimen ennakointi on tällä hetkellä poikkeuksellisen vaikeaa. Trumpin toimet ja ilmoitukset mahdollisista toimista heilahtelevat päivästä toiseen, ja markkinat niiden mukana.

USA:ssa on presidentin määräyksillä tulleja Kanadalle ja Meksikolle ilmoitettu, siirretty, asetettu ja vihjattu perumisilla. Ukrainan johtoa on höykytetty ja ajettu rauhaa, mutta ilman tietoa, mitä osapuolet ovat valmiita hyväksymään. Koko maailma elää epätietoisuudessa, mitä seuraavaksi on tapahtumassa.

Trumpin toimien pitkän tähtäimen suuria linjoja on arvailtu. ”America first” on ainakin puheissa voimissaan, mutta monet toimista voivat olla varsinkin lyhyellä tähtäimellä haitallisia Yhdysvaltain taloudelle.

Sijoittajat eivät osaa päättää, miten paljon toimista on ”pelin pelaamista” ja neuvottelutaktiikkaa, ja miten paljon ollaan oikeasti valmiita ottamaan talousriskejä.

 Jo epävarmuuden ja epäselvyyden lisääntyminen ovat haitaksi taloudelle ja markkinoille, mikä on näkynyt viimeisimmissä talousluvuissa Yhdysvalloista. Viime kädessä osakeliikkeet ovat kuitenkin pysyneet siinä määrin maltillisina, että sijoittajat luottavat Trumpin viime kädessä pitävän huolta, että talous ei pääse sakkaamaan liiaksi.

Katseet rapakon tälle puolelle

Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat nousseet voimakkaasti viime vuosina ja Trumpin valinnan huuma nostatti niitä entisestään vuoden vaihteessa. Osakkeiden arvostukset ja sijoittajien odotukset olivat erittäin korkealla. Siten Trumpin tähän mennessä toteuttama politiikka, joka ei ole ollut yksiselitteisen talous- ja markkinamyönteistä on ollut sijoittajille pettymys.

USA:n osakkeiden nousukulku onkin hyytynyt, kun on jääty odottamaan todisteita talouden jatkuvasta paranemisesta. 

Yhdysvaltain hallinnon erittäin kriittiset kommentit Eurooppaa kohtaan ovat puolestaan kääntyneet Euroopan eduksi. Vanhalla mantereella talous on piristymässä ja tulokset kasvamassa. Täällä on herätty ja alettu ottaa asioita vakavasti. Enää ei voida luottaa vain muiden hoitavan ongelmia, vaan on itsekin etsittävä ratkaisuja.

Kun odotukset olivat matalat, on talousnäkymien piristyminen saanut Euroopan osakkeet vahvaan vireeseen. Olemme lisänneet helmikuussa osakepanostuksiamme sekä laajasti Euroopassa että Suomessa. Eurooppa on nostettu ylipainoon ja Suomi pitkän heikon kehityksen jälkeen neutraaliin.

Samalla olemme vähentäneet Yhdysvaltain osakesijoituksia. Arvostus rapakon tällä puolella on selvästi Yhdysvaltoja alempana. Siten täällä on enemmän tilaa myönteisille yllätyksille.

Teollisuuden näkymien paraneminen ja EKP:n koronlaskujen tuoma elvytys tukevat Euroopassa talouden näkymiä. Ukrainassa toivottavasti aikaan saatava tulitaukokin olisi myönteistä Euroopalle, vaikka selvää on, että jännitteet ja varustautuminen jatkuvat Euroopassa vielä tulevaisuudessakin.

Heiluvampaa nousua

Kokonaisuudessaan osakkeet sekä yrityslainat jatkavat salkuissamme ylipainossa. Meteliä markkinoilla riittää. Trumpin ensimmäisen vallassaolokuukauden vauhti on ollut hurja, joten ei ihme, että sijoittajatkin ovat hämillään.

Toisaalta paljon metelistä on ollut enemmän meteliä, kuin tekoja, joten kaikista otsikoista ei kannata hätkähtää. Niin kauan kuin talouden pohjavire on hyvä ja talous pysyy kasvussa, on osakkeille hyvä tuki. Vasta, jos politiikan aallot alkaisivat hyydyttää taloutta selvästi, painuisivat osakkeet selvempään alamäkeen.

Politiikan ristiaallokko heiluttaa markkinoita selvästi tavallista enemmän. Riskejä on, mutta niin on mahdollisuuksiakin.

Vastuunrajoitus

OP Varainhoito Oy (jäljempänä ”OP Varainhoito”) 
on OP Ryhmään kuuluva sijoituspalveluyritys. OP Varainhoito tarjoaa omaisuudenhoitopalveluita instituutioille ja muille yhteisöille sekä varakkaille yksityishenkilöille. OP Varainhoito voi toimia myös OP-Rahastojen salkunhoitajana.

Tämä OP Varainhoidon laatima materiaali on yleistä markkinainformaatiota ja markkinointimateriaalia, joka ei täytä riippumattoman sijoitustutkimuksen edellytyksiä, johon ei sovelleta kieltoja, jotka koskevat sijoitustutkimuksen levittämistä edeltävää kaupankäyntiä. OP Ryhmässä riippumatonta sijoitustutkimusta tuottaa OP Yrityspankki Oyj.  Materiaali on tarkoitettu vain OP Varainhoidon asiakkaiden yksityiseen käyttöön ja sen kopioiminen, julkaiseminen tai levittäminen ilman OP Varainhoidon kirjallista lupaa ei ole sallittua.

Esitys perustuu julkisiin lähteisiin ja informaatioon, joita OP Varainhoito pitää luotettavana. Tämä ei kuitenkaan sulje pois mahdollisuutta, että esitetyt tiedot eivät kaikilta osin olisi täydellisiä ja virheettömiä. OP Varainhoito tai sen palveluksessa oleva henkilökunta eivät vastaa esityksestä ja näiltä sivuilta saatavan muun informaation perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista, joita esityksestä saadun informaation käytöstä mahdollisesti aiheutuu.

Tätä esitystä ei tule pitää sijoitusneuvona, tarjouksena ostaa tai merkitä mitään arvopapereita, eikä kehotuksena yksittäisen sijoituksen toteuttamiseen.